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重返资本市场融资 希腊四年来首发主权债

重返资本市场融资 希腊四年来首发主权债

一度深受欧债危机打击的希腊10日发行了自2010年以来的首只主权债券。此次该国发行的5年期国债获得了强劲的需求,认购比在5倍左右。这是希腊接受国际救助以来首次发行长期国债筹集资金,标志着该国可以顺利重返国际资本市场进行融资。

国债需求强劲

希腊10日发售了30亿欧元的五年期国债,票面利率为4.95%。此次国债发行交易吸引超过170亿欧元认购资金,可见需求之旺盛。另据外电报道,海外投资者买走了其中约90%的债券。

希腊财长斯托纳拉斯称,此次国债发行是一次巨大的成功,强劲的需求证明,希腊债务偿付是具有可持续性的。欧盟执委阿尔穆尼亚则表示,尽管目前欧洲仍受到债务危机的影响,但希腊的国债顺利发行将增强全欧洲的信心。

今年以来,希腊经济出现了若干好转迹象,包括债务危机以来首次出现基本预算盈余,十年期国债收益率降至四年来最低水平等。希腊政府预计,该国经济今年可能增长0.5%,这将是其连续衰退六年之后首次出现正增长。

《华尔街日报》10日的评论指出,自欧债危机爆发以来,一直处于危机中心的希腊首次成功发行国债融资,并且获得大量需求,这似乎代表了欧元区走出危机的里程碑事件。

希腊比雷埃夫斯大学财政学教授尼科斯・菲利帕斯强调,发行国债及重返资本市场清楚表明,希腊已经重建了其国际信用和价值。它是一个强烈信号,表明市场承认希腊已经发生了重大变化,当然这一变化付出了巨大的社会代价。其作为一个里程碑,表明希腊重新成为可以依赖的伙伴从而在国际市场融资,尽管其利率仍比其他国家要高。

债务前景难言乐观

分析人士强调,仅凭此次希腊国债的强劲需求,并不能就给予该国债务问题良好的展望。

英国《金融时报》的评论称,希腊的结构性改革措施,已经令希腊财政实现基本盈余,即剔除利息支出后的财政盈余。但是这并不意味着希腊的主权债务已经开始下降,因为尽管2012年希腊对私营部门持有的主权债务进行了大规模的减记重组,但当前希腊主权债务占GDP的比重仍高达180%,这意味着利息支出是希腊政府最大的财政负担。经过两轮救助,欧盟、国际货币基金组织(IMF)、欧央行“三驾马车”已经持有80%的希腊主权债务,而为了减轻希腊的负担,“三驾马车”借给希腊的资金是极其廉价的。相比之下,通过市场发债融资则要支付高得多的利息。

花旗集团的最新研报指出,2013年希腊的还本付息成本以及利息支出占GDP的比重仍然是沉重的负担,2013年占GDP的4.3%,2016年前可能将升至超过5%,特别是考虑到大部分利息支出将流入外国债权人的手中。

花旗强调,到2020年前希腊的名义经济增长必须达到约8.5%,才能在2020年以前把公共债务占GDP的比重拉低至120%。其认为,这么高的名义经济增长不大可能出现。如果官方债务没有较大规模的减记,在未来十年里不大可能把公共债务占GDP的比重降至120%以下。

希腊媒体则指出,而对希腊来说,成功发债也让希腊民众看到经历数年痛苦的结构性改革将取得成功的曙光。在实施连串的改革措施以后,本届希腊政府急需能凝聚民众改革决心的事件来增加民意支持的基础。希腊重返市场融资,也意味着希腊有望进入欧洲央行OMT购债计划的保护伞内,这可能减轻欧元区在财政政策上支持希腊的压力。但也有一些希腊人认为,即将进行的长期国债发行只是政府的“公关伎俩”。